我们认为当前B2C电商跨境物流市场的景气度和行业竞争格局类似于10年前的国内快递行业，目前市场规模约2000亿元，近3年CAGR达40%且格局分散，行业内的公司营收体量均低于100亿元。

B2C跨境电商市场保持高增，对应国内企业可获取的跨境物流市场规模约2000亿元。根据艾瑞咨询数据跨境物流报告，2019年跨境电商市场总规模高达10.5万亿元，3年CAGR16%，其中B2C跨境电商发展迅猛，去年市场规模约2万亿，近3年CAGR40%，在总进出口的渗透率去年提升至6.5%。B2B跨境电商物流与传统外贸物流区别不大，因此跨境电商物流增量市场主要在于B2C跨境电商物流，按照20%的B2C跨境电商物流费率，同时考虑到进口物流环节和目的国物流环节以外企为主跨境物流报告，我们测算国内物流企业真正可获取的B2C跨境电商物流市场规模约2000亿元。

B2C跨境电商物流行业复杂性大于国内快递、规模效应强于传统外贸物流。

与国内快递单次服务可由一家快递公司完成不同，B2C电商国际物流由于跨国界、链路长、环节多、客户需求多样，因此复杂性远高于国内快递。一般运营模式是一家跨境电商物流企业采取轻、重资产结合模式（部分关键环节自建基础设施），根据客户需求采购各环节资源，打包成完整的跨境物流产品销售给客户。跨境电商物流模式目前可划分为邮政小包、专线小包、海外仓等，三者占比为4:2:4。与传统外贸相比，由于B2C跨境包裹形状、重量较为标准，因此B2C跨境物流行业规模效应要明显高于传统外贸物流，有望推动跨境物流行业加速整合。

目前B2C跨境电商物流行业可类比10年前国内快递市场，短中期享受成长红利，长期走向寡头。考虑到当前B2C跨境电商渗透率较低、跨境物流玩家数量众多，我们判断目前B2C跨境电商物流市场景气度和行业格局可类比为10年前的快递行业——短中期行业成长红利下，预计各家企业将享受到40%+的业务年增速，同时逐步诞生几家营收体量超百亿的企业；中长期，正如目前通达系一样，规模效应较强的B2C跨境电商物流行业也将通过整合涌现几家跨境物流巨头。