读创/深圳商报记者 李琰

记者从深交所网站获悉，5月22日，深圳市三态电子商务股份有限公司（以下简称“三态股份”）创业板IPO审核状态更新为“提交注册”，其受理日期为2021年6月30日，并于2022年8月30日过会。本次IPO拟融资8.03亿元，保荐机构为中信证券股份有限公司，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市竞天公诚律师事务所。

公开资料显示，三态股份是一家从事出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流的综合性企业。公司自2007年以来专注于出口跨境电商零售业务，坚持以软件科技为基础，通过数据智能提高效率，打造跨境电商生态体系，2009年衍生出了出口跨境电商物流业务。

值得一提的是，此前三态股份的IPO历程一波三折，也遭遇了诸多质疑。其创业板IPO审核状态多次显示为“中止”，在今年4月25日完成财务资料更新后，深交所才又恢复其审核。

5月19日递交的创业板招股说明书注册稿显示，三态股份本次IPO拟募资8.03亿元，用于跨境电商系统智能化升级建设项目、仓储智能化升级及服务体系建设项目以及补充流动资金。其中，2.4亿元用于跨境电商系统智能化升级建设项目，3.13亿元用于仓储智能化及服务体系建设项目，1.14亿元用于义乌仓智能化升级及服务体系建设项目，2亿元用于惠州市三态供应链智能化升级及服务体系建设项目，2.5亿元用于补充流动资金。

IPO之路并非一帆风顺

公司核心竞争力存疑

三态股份成立于2008年，前身为北京北方舜高广告有限公司，主要从事无线数字电视系统及产品的研发、销售和服务；2009年12月，北方舜高更名为波智高远，开始衍生出口跨境电商物流业务，并于2014年挂牌新三板；2016年，波智高远收购了三态速递，公司主营业务变更为出口跨境电商零售及物流服务；2017年3月，波智高远更名为三态股份。公司目前发展成一家从事出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流的综合性企业，在售 SKU 超过 60 万，涵盖潮流时尚、工具配件、家居生活、数码科技以及兴趣爱好等五大类产品。

此前，曾有声音质疑其只做中间商赚取差价，核心竞争力存疑，指出：三态股份不从事产品生产，全靠向供应商采购产品，其行业定位虽然为零售业，但实质上更像是以供应链管理为主的贸易公司。

跨境电商的IPO之路并非一帆风顺。由于在报告期内存在多项行政处罚事项，包括逾期申报税款、系统存在高危漏洞等，再加上跨境卖家普遍存在“刷单刷评”而被亚马逊等平台封号，深交所对三态股份发出质疑。这导致公司自去年6月提交上市申请后屡屡被中止IPO。

据深交所2023年3月31日披露，公司因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，深交所中止其发行上市审核。

而在2022年9月30日深交所发布的信息显示，三态股份同样因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，深交所中止其发行上市审核。

公开资料显示，公司业务以B2C模式为主，通过eBay、亚马逊、AliExpress、Wish、Lazada、Shopee等20多个海外第三方电商平台进行商品销售。三态股份的运营模式在跨境电商发展初期较为常见，属于“铺货型”企业，其本质就是“自己组织供应链式的卖家”。对比同行业可比公司，与赛维时代、致欧科技等跨境电商拥有有核心品牌不同，三态股份没有自主品牌。

截至2020年底，公司的物流业务累计为近两万个全球电商卖家提供优质的仓配和全球物流解决方案，合作伙伴不仅包括全球知名物流公司，例如DHL，瑞士邮政，Hermes等，还包括海外主流电商和支付平台，例如Amazon、ebay、coupang、B2W以及Payoneer等。

与头部跨境电商仍有较大差距

行业整体盈利空间缩窄

据招股书显示，2020年至2022年（以下称报告期内），三态股份营业收入分别为19.94亿元、22.66亿元、15.88亿元，归母净利润分别为2.14亿元、1.56亿元、1.41亿元。相较于2021年，公司2022年营业收入和归母净利润，均有不同幅度下降。

来源：公司招股书

记者留意到，自2021年以来，三态股份经营面临的外部环境发生一定的变化，对公司经营产生一定影响。数据显示，公司净利润从2021年起出现下滑，2022年1-6月，公司营业收入同比下降 33.53%，归母净利润同比减少29.36%。对此，上市委要求说明业绩下滑的原因，并说明预计下半年业绩改善及全年业绩增长的依据；是否存在业绩下滑的风险，相关风险提示是否充分。

与头部跨境电商相比，三态股份存在不小的差距。2021年，中国跨境电商巨头Shein已经把跨境电商营收做到了千亿元。差距不仅仅体现在财务数据上，其在售SKU约58万，细分类目近百个，而如此多的类目和商品，依然是“选品”模式下的产物。截至2020年，跨境电商的海外仓数量已经超过1800个，一年增速达80%，面积超过了1200万平米，而三态股份仓储仅设置在国内，也形成了一定差距。随着国内快递龙头企业和传统货代切入跨境物流领域，行业竞争将进一步加剧。出口销售商品的同质化程度及市场竞争程度不断加剧，也导致行业整体盈利空间缩窄。

审读：孙世建