根据《华尔街日报》，中国跨境电商SHEIN已完成20亿美元（约合人民币140亿元）的新一轮融资。此轮融资的投资方包括红杉资本、泛大西洋资本，以及阿联酋和沙特主权财富基金。融资完成后，SHEIN的估值约为660亿美元，低于此前市场预估的1000亿美元。作为对比，Zara母公司Inditex集团总市值约为1064亿美元。

SHEIN方面向南都·湾财社表示，对该消息不予置评。

较千亿估值缩水三成

高管曾言3年内要完成10倍利润增长

在跨境电商领域，SHEIN的崛起神秘又低调，与其中文名希音的寓意“大音希声”异曲同工。从2018年7月到2022年4月，SHEIN仅有三年多的时间便把估值翻了近40倍。

2022年，外界信息称据F轮融资之后，SHEIN的估值达到顶峰1000亿美元，超过了H&M和ZARA市值的总和。在全球初创公司排行榜中，仅次于字节跳动（1400亿美元）和SpaceX（1003亿美元），一跃成为全球第三大独角兽。

而此次据外媒报道的20亿美元融资后，SHEIN的估值约为660亿美元，低于此前预估的千亿美元。而据《金融时报》报道，SHEIN有计划在美国IPO上市。为了给资本充足的想象空间，公司管理层曾在路演上向投资者透露，未来三年完成10倍的利润增长。

据高管路演，2022年SHEIN营收227亿美元，预计2023年将突破300亿美元、2024年逼近450亿美元。而2025年其目标则为：营收达585亿美元、净利润75亿美元、GMV增长至806亿美元。以2022年7亿美元净利润计算，SHEIN在接下来的3年要完成至少10倍的利润增长。

低调的“独角兽”罕见发声

走“亚马逊模式”能带来更多高增长吗？

开启平台模式，或成为SHEIN完成新阶段高增长的关键。继上个月在巴西宣布推出平台模式后，SHEIN正式在美国上线平台模式，并称未来会继续推广至全球其它市场。而历来鲜少对外的SHEIN掌门人徐仰天也罕见地为新平台模式站台发声。

在亚马逊的北美主阵营，放开自营生态、邀请第三方卖家加入平台，SHEIN此举也被外界解读为走“亚马逊模式”。

“SHEIN致力于为用户提供最佳的购物体验，同时为经营所在地的社区各方进行全面赋能。通过平台模式引入更多第三方卖家，我们将一起携手更好实现让人人尽享时尚之美的使命，我们将持续为消费者创造更多价值，并带动更多当地企业、社区与SHEIN共同成长。”SHEIN首席执行官徐仰天SkyXu表示。

而实际情况是，曾经高速增长、连续4年盈利的SHEIN也不得不面临着盈利下滑的新情况。据外媒披露，SHEIN去年的营收达到227亿美元，利润为7亿美元，相较于2021年11亿美元的利润有所缩水。疫情后期带来的生产成本、物流成本及库存的走高，都在一定程度上压缩着SHEIN的净利润。

另一边，新平台们也来势汹汹。2022年9月上线，2023年3月，海外版拼多多Temu就在美国应用商店程序下载量中拿下榜首。近期，Temu更是一口气上线了6个欧洲站点。主打“TeamUp,Price Down”(拼得多、花得少），号称海外版拼多多的Temu，也以平台模式开拓海外电商市场。背靠财力雄厚的国内电商巨头，Temu更是砸重金，在美国“春晚”超级碗上投广告抢市场。

4月，速卖通在阿里国际新掌门人的带领下，正式推出全托管服务。而TikTok电商，则启动代号为“S”、类自营的“全托管”模式。而业内所谓的“托管”，也是针对卖家进驻的一条龙服务，对于商家而言他们只需要选商品、厘库存，即搞定供货端口，而平台们则会解决后续流量、发货等问题。

运营逻辑从“商家”变“房东”，

目前已有明星卖家进驻

开启平台模式，意味着SHEIN的运营身份或许有了新的不同。从主打自营的商家，转向未来收取服务费和流量费的“房东”，平台模式类似于线上开了购物中心，不同商户进驻需要支付相应的“场地费”。而想要人气更旺，则离不开更高曝光率、更好的门面，那对应的则是引流和搜索优化等运营服务。

财报显示，亚马逊第一季度净营收为1274亿美元，同比增长9%；净利润为31.72亿美元，较去年同期的净亏损38.44亿美元大幅实现扭亏。其中，得益于广告业务，该板块贡献营收95.1亿美元，同比增长21%。

以运动健身产品运营起家，有近15年外贸经验的卖家曾吉雨，对亚马逊、eBay等运营逻辑都相对熟悉。“进驻平台，广告是必须要投放，尤其前两年，亚马逊的广告费水涨船高、翻了两倍至四倍。广告收入已经是平台方的重要收入来源，另外仓储配送等配套服务也需要投入。”已经开始铺货Temu,同步关注SHEIN的招商进驻，曾吉雨有意尝试新平台。在业内看来，转向平台的运营逻辑，可以为SHEIN未来创造更多增收选项。

南都·湾财社从SHEIN官网可以看到，消费电子、宠物用品等已经成为主页的醒目类目。当中，跨境电商“明星”品牌安克创新（Anker），作为3C代表，成为首批加入SHEIN平台的品牌之一。目前SHEIN美国站上展示了200+款安克（Anker）产品，涵盖移动电源、充电器、数据线、耳机、蓝牙外设等。

SHEIN购物主页上展示了消费电子选购界面

但开拓增量蛋糕时，如何守护好存量蛋糕，或许是SHEIN面对的新挑战。以“小单快返”“柔性供应链”支撑快时尚出圈，如何平衡好自营品牌与供应商的关系，以及接下来自营商品与第三方商品的关系，都是SHEIN不得不考虑的问题。目前，SHEIN的平台开放更多针对快时尚之外的补充品类，也就是服饰消费主阵营之外。

明星3C卖家安克创新进驻SHEIN

于SHEIN而言，开放平台合作只是一个开始。除了前述提及的平衡与流量分配问题，平台模式后如何保障把控三方商品的服务与质量，尤其是如何统一售后处理，也是挑战之一。最后，也是卖家们最关注的，基础设施配套问题。

毕竟，亚马逊能长期霸榜北美，仓储物流体系是其强有力保障。目前，亚马逊可以为72%的美国消费者提供当日和次日送货服务。而此前据南都·湾财社从进驻SHEIN的意向卖家了解，物流或需要卖家自行解决、数倍于亚马逊本地履约的时长，或成为卖家主要顾虑点之一。

应对新挑战，这个已经站上全球舞台市场的“独角兽”，将给出新答卷。

采写：南都·湾财社记者陈盈珊

出品：湾企出海课题组