导语：一个多月前，因泸州老窖（股票代码：00568.SZ）即将入主而引来“满城风雨”的跨境通（股票代码：002640.SZ），终不甘忍受“风雨”后的静怡。几日前，关于跨境通大股东减持涉嫌违规消息一经流出，再次引来各方关注的同时，却又流露出了几分旧人“拭泪”的悲凉。

来源：虎符财经 （ID：hufumoney） 经作者授权刊登、面包财经等

跨境通（002640.SZ）此前发布了2019年半年度报告，交出了一份不太理想的成绩单，营收、利润双降。

数据显示：公司2019上半年实现营业收入89.70亿元，同比减少9.16%；实现归母净利润4.60亿元，同比减少9.25%。

需要一提的是，自2018年以来公司股价一路下滑，当前市值较高位已蒸发超过150亿。而一年多前参与跨境通定增的机构投资者们，截至今年4月份解禁时已经浮亏超过2亿。解禁之后，股价继续下探，浮亏加大。

今年6月份实控人杨建新、樊梅花夫妇与四川金舵投资有限责任公司签署了《股份转让及表决权委托框架协议》，筹划将其持有的部分公司股份以及剩余股份表决权转让给金舵投资。公司实际控制人或将易主。

三家基金定增踩雷，浮亏超2亿

首先来看一下上次定增情况。

2018年，跨境通通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买优壹电商100%股权。其中，以发行股份的方式支付11.635亿元，以现金方式支付6.265亿元，并配套融资。

红土创新基金、北信瑞丰基金和中信保成基金参与定增，分别获配1.18亿元，3.81亿元和9,450万元，合计获配5.93亿元。根据相关公告信息，详细获配情况如下：

募集配套资金发行的股票于2018年4月正式上市，发行价格为16.97元/股。在锁定期满12个月后，这批限售股于2019年4月29日解禁。

从股价走势图上来看，定增发行之后，公司股价一路走跌。截至解禁日2019年4月29日收盘，公司股价与定增时的发行价格相比跌幅超过35%。

在这次定增中，以解禁日当天的收盘价计算的话，三家的浮亏金额分别为4,130.35万元，1.33亿元和3,307.78万元，三家基金合计浮亏2.08亿元。在此之后，股票价格进一步下跌，如果尚未清仓，基金浮亏幅度可能会加大。

业绩增速衰退，跨境出口业务下滑较多

下面看一下公司经营状况。

公司主营业务包括跨境出口电商业务、跨境进口电商业务两大类。其中跨境出口电商业务以环球易购、帕拓逊为经营主体；跨境进口电商业务以优壹电商和环球易购进口事业部为主要经营主体。

从公司整体经营业绩来看，前几年间公司业绩持续走好，尤其是2015年至2017年增长迅速。但值得注意的是，其营收和利润增速在不断下降。2018年，在营业收入同比增长53.62%的同时，归母净利润却发生了下滑，同比下降17.07%。2019年1月-6月实现营业收入89.70亿元和归母净利润4.60亿元，分别同比减少9.16%和9.25%。公司方面对此表示，受资金压力等因素的影响，业务增速虽有所下滑，但公司业务核心仍然保持健康状态。

另据虎符财经早前报道：7月17日，上市公司跨境通发布关于公司实际控制人部分股份补充质押的公告。而截止目前，持有跨境通18.19%股权的杨建新，股权质押比例已经超过了90%。而对于跨境通，类似的补充质押已是今年6月以来的第六次。这不仅让人对跨境通资金问题担忧了起来，而就在几日前大股东的低位减持，更是加剧了人们的担忧。

徐佳东“逆势”减持背后，或在为推出铺路

7月5日，跨境通关于持股5%以上股东减持公告刚一公布，就吸引了各方关注。而这位股东不是别人，正是现任跨境通的董事长徐佳东，同时他还是跨境通的第二大股东。

根据公告显示，徐佳东将在深交所通过大宗交易的方式合计减持700.25万股股票，占其所持有股票的0.45%。权益变动后，其持股比例将从17.56%%降到17.11%。

截止到公告当日，徐佳东已完成了这部分公告的减持。这也就意味着，徐佳东若按公告公布的8.15元/股的均价减持的话，将累计套现达5707.05万元。

不过虎符财经注意到，虽然此次减持并无违规行为，但根据2018年7月9日徐佳东所作，不减持其在2018年2月23日-2019年2月22日增持持公司股票承诺；因本次减持未产生收益，故徐佳东先生已向公司支付增持728,184股股票时增持金额10%的处罚金额，约 1237万元。

如此一来，徐佳东本次减持行为实际的套现金额约为4469.75万元，而减持之后也并不影响其持股5%以上股东身份。至于减持原因，公告中并未披露。但据跨境通相关人士表示，减持的原因是徐佳东个人为偿还部分股权质押和银行到期债务所致。

而虎符财经注意到跨境通定增，此次大股东减持与半年前的员工增持却是“南辕北辙”。2018年10月19至11月18日期间，共有50位跨境通员工响应，时任董事长的杨建新和副董事长徐佳东的增持倡议。期间这些员工以11.94元/股的均价，合计增持166.72万股，增持总额达1991万元。

如今，跨境通股价跌破8元/股，面对24个月的不减持保底承诺，以及倡议人之一的徐佳东已提前离场的事实，原因或没有跨境通相关人士表态的那样简单。

而根据6月10日，跨境通收到了来自深交所关于其业绩变脸的问询函，并要求其对净利预报的10.21亿元下降到6.01亿元的重大失准现象进行及时改正来看，跨境通或正面对严峻的监管考验。同时，深交所还指出公司董事长兼总经理徐佳东、时任董事长杨建新、董事兼财务总监安小红未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务，亦违反了规定，对公司上述违规行为负有重要责任。

就是在跨境通收到问询函的同一日，其发布公告称：6月6日，作为原实控人的杨建新、樊梅花夫妇就已经与泸州老窖集团的全资子公司——金舵投资达成协议，除向后者出售部分股权外，其表决权也将全部让渡给后者。而这才或许才是，徐佳东在股价即使处于低位，缴纳罚款也要减持的真正原因，其或在为退出铺路。

泸州老窖抄底入主

“花开两朵，各表一枝”，这边泸州老窖集团刚刚喜提跨境通，另一边就传来重大利好。

7月初召开的国务院常务会议指出，支持跨境电商等新业态发展，是适应产业革命新趋势、促进进出口稳中提质的重要举措。这无疑是对跨境通、网易考拉等跨境电商的重大利好，而就在不久前宣布即将入主跨境通的泸州老窖或在“暗自窃喜”。

6月10日，此前传的沸沸扬扬的泸州老窖入主跨境通一事终于落下了实锤。根据跨境通的相关公告显示，早在6月6日，作为原实控人的杨建新、樊梅花夫妇就已经与泸州老窖集团的全资子公司——金舵投资达成协议，除向后者出售部分股权外，其表决权也将全部让渡给后者。

交易完成后，意味着跨境通的实控人将有杨建新夫妇变更为四川泸州老窖集团，也意味着在跨境电商迎来重大利好之际，跨境电商领域将迎来一位“国字号”新玩家。

根据公开资料显示，泸州老窖集团这家总资产达千亿的国有集团，近些年随着多元化的展开，已经将业务拓展到了金融、大健康、食品、贸易、物流等多个行业。而以泸州老窖智同商贸股份有限公司和泸州海蛎子跨境电子商务股份有限公司，皆以开展跨境商贸业务多年，其中海蛎子电商作为跨境电商入驻四川自贸试验区川南临港片区。

本次泸州老窖集团计划入主跨境通，意在补强其在贸易、物流、跨境等领域的实力，形成协同效应的同时，或也在意图缩小与主要竞争对手贵州茅台（股票代码：600519.SH）和五粮液（000858.SZ）的差距。

伴随着泸州老窖集团的多栖发展，2017年泸州老窖（股票代码：000568.SZ）营收重回100亿规模，2018年130的营收更是实现了26%的上涨。然而和茅台动辄700亿的营收还是相距甚远，利润率上更是天壤之别。2018年茅台的利润率接近50%，而泸州老窖的利润率仅为不到26%。

而另一边，股价持续走低、业绩表现不佳的跨境通，能否助力泸州老窖集团也饱受质疑。近些年随着网易、天猫等巨头纷纷加入战局，曾经的蓝海已经演变成了巨头游戏。根据艾媒咨询的数据显示，2018年网易考拉和天猫国际分别以27.1%和24.0%的市场份额牢牢占据市场的鳌头。跨境通等则被归类为其他，份额也只有不足17%。

根据跨境通2018年的年报数据显示，其营收虽说实现了53.62%的增长，但其净利同比下降了达17.07%的同时，更是从预披露的10.21亿元缩减为6.01亿元。近4.2亿元的业绩“大变脸”随即招来了深交所关于其有无存在虚假记载等问询。

虽然很快，跨境通就回复了深交所的相关问询。然而面对跨境通因存货积压面临大规模减值、经营和投资活动净现金流常年为负，以及因几次不成功收购造成的高达25.38亿元的商誉，入主后的泸州老窖集团或将面临不小挑战。

不过，所有的事物就像硬币的两面一样，有弊必有利。饱受质疑的跨境通的股价目前已经跌入了谷底，总市值仅为127亿元。而对于上市公司年营收超过130亿元，总资产超过千亿的泸州老窖集团来说，抄底入主的试错成本并不高。

艾媒咨询分析师认为，2018年以来，跨境电商行业迎来政策性利好，电商法及系列跨境电商新政的出台将规范跨境电商行业的发展。

然而面对作为公司董事长，也同时是跨境通第二大股东的徐佳东，选择在这个时间点减持，媒体还提出了是否与泸州老窖入主有关的质疑。对此跨境通公司内部人士回应称跨境通定增，股东减持与股权交易事宜无关，并且泸州老窖集团入主事宜正稳步推进过程中。

这也就意味着，泸州老窖集团正式入主跨境通只是时间问题，而作为跨境通实际创始人的徐佳东或再无“转正”机会，而这一切都要从五年前说起。

创始人五年隐忍，竟换得“竹篮打水一场空”

晋商作为中国三大商帮之一，从不乏佼佼者，而作为山西首富的杨建新更是其中杰出代表。2003年，从最早的物流配送业起家的杨建新，之后的并购、上市等一系列操作，都反映了其过人的资本天赋。