提醒：股市有风险，投资需谨慎。本文仅供交流投资思路，据此买卖盈亏自负。

炒股最好用闲置资金，切记盲目举债加杠杆。保证本金安全是投资的第一要务。

成功的花，人们只惊慕她现时的明艳！然而当初它的芽儿，浸透了奋斗的泪泉，洒遍了牺牲的血雨。

——冰心

14个跌停，9个涨停，2个跌停后1个涨停再送一个跌停......*ST跨境近期的股价走势完美演绎了ST股的波澜起伏。

—1—消息面

1.环球易购被申请破产重整。6月4日，跨境通旗下最主要的子公司环球易购被中国工商银行股份有限公司深圳南山支行申请破产重整。据有人抖音爆料，环球易购总共欠钱的供应商达到3000多家，欠供应商欠款约4.5亿元，还欠物流约3亿元，总计达到7亿多元。

兽哥点评：环球易购只是跨境通旗下的全资子公司，跨境通只对其承担出资范围的责任。环球易购破产并不等同于跨境通破产，何况申请破产只是工行保护自身权益的法律手段，不代表就一定破产。

2.公司法律纠纷不断。6月16日，公司发布公告称：公司及下属公司累计新增诉讼、仲裁、劳动争议 41 项，涉及诉讼金额合20,896.96万元，占公司最近一期经审计净资产的 17.22%。除上述的涉案金额在 1,000 万元以上的诉讼或仲裁事项外，公司全资子公司深圳环球尚有小额诉讼、仲裁事项合计 28 项，涉案金额合计 2,083.67 万元；劳动争议案件 8 项，合计金额 146.35 万元。

兽哥点评：屋漏偏逢连夜雨，从来都是锦上添花多，雪中送炭少。经营陷入困境，自然诉讼就会增加，公司现在最主要的任务是迅速收缩战线，回笼资金，先确保活下去不退市，留得青山在，不愁没柴烧。

粗略看了一下公司参股或控股公司多达78 家， 其中合并报表的有76 家。可见公司之前主要靠买买买的规模扩张发展，这是难以为继的。现在遇上危机，通过卖卖卖回血，聚焦重心后，不一定是坏事情。

很多人以为胜利就是从天而降、唾手而得的，岂不知胜利之前的挫折、艰辛与牺牲。放在股市也一样，你想要连续涨停就得有连续跌停牺牲的准备，没有胜利是不需要付出代价的。

3.新一届管理层首次面向投资者。公司定于 2021 年 6 月 22 日（星期二）15:00-17:00 在全景网举办“2021 年山西辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动。出席本次活动的人员有：公司总经理贾润苹女士，财务负责人李玉霞女士，董事会秘书张红霞女士、证券事务代表王月娣女士。

兽哥解读：相比留美博士徐佳东，大专学历的贾润苹从学历上只能说是“相貌平平”，但能否解决博士留下的烂摊子，还要假以时日。但中国人一直强调“德才兼备、德在才先”，一个管理者如果道德有问题，职业操守有问题，那么这个公司迟早也是要有问题的，这就是为何大公司非常讲究价值观的原因之一。当然，尽管学历平平，但作为公司老将——贾润苹对公司业务应该是相当熟悉的，作为过渡班子还是能抗大任的。何况背后还有新改组的董事会呢？

—2—技术面

兽哥对技术分析只是略懂皮毛，这里只是班门弄斧，大家姑且听听。

今年5月17日后，因为ST股票交易新规的生效，当日买入其实是被限购的。但大家可以对照一下跨境通被ST后的成交量和成交额，都是明显放大的。

这说明什么？

这说明有大资金进来了。量在价先，只要不缩量，保持高换手和活跃度最新跨境通股吧，跨境通的行情就不可能这么快结束。

而且近期的的3个跌停和1个涨停都是烂板居多，这说明多空分歧还是比较严重的，但买卖承接比较好，二级市场的流动性问题不大。

从历史股价来看，跨境通前复权后最高24.68元，即便以周五收盘的股价跌幅也超10倍。涨回去确实很难，但处在跨境电商这条黄金赛道上，只要活下去，成为那个“剩者”，王者归来还是值得期待的，甚至有可能赓续历史，再创辉煌。

技术面就到这里吧，因为水平就这么点！但兽哥就认准一点，量在价先，只要成交量持续放大，股价上涨那是必然的，只是会滞后表现而已。

—3—基本面

这两天跨境通在雪球和东财都是挺热闹的，说明前期的连板效应确实吸引了不少散户进来，人气旺了。

所以，主力再高位派发一些筹码，让一些散户短期追高套牢也是正常不过的操作。这样做的好处，一是可以通过套牢短期锁定筹码的流动性——散户一般是一套就装死。后续再拉升回去，这些散户一解套就会感恩戴德的卖出来，把筹码交回来。二是人越多，交易流动性越好，有利于主力资金腾挪。

雪球网友平均素质肯定是完爆东财股吧的，其中有两篇文章，大家讨论的比较热烈。这里兽哥也以这两篇文章为基础，探讨一下后续的思路和研判：

文章一是球友@等待和忍耐发布的，题目是《谈跨境通的买入逻辑与基本面》，看昵称推测，这位球友的投资理念应该是侧重于长线和价值发现的，他在文章中给出的买入跨境通的逻辑主要有：

一是跨境通的业务模式好。体现为两方面：其一，跨境电商业务本质是买卖，是交易。跨境电商听起来，非常有互联网、科技的感觉，从本质上而言，这种业务模式就是传统生意的买卖，一买一卖，买的便宜，卖的贵，利润就高，对需求提前预判，价格低点时备货。这就是传统生意的商业本质。所以这个业务特点之一，对运营团队的人员要求不是那么高。不是高科技领域，不需要是那种品牌大学，豪华精英人员组成的团队。其二，商业模式好，离钱近。买卖交易是最本质的商业模式，一手交钱、一手交货，离钱最近，好盈利。因此商业模式就决定了，跨境通只要有营收规模，那么要实现盈利是比较容易的。

超哥点评：第一条有点相当于为现任贾总站台，顺道黑了一下前任留美博士。但我只能部分赞同，商业的本质是交易，这没错。但交易是有时间和空间维度的，跨境电商跨越时空和文化习惯，其复杂程度程度和专业分工是传统商业无法企及的，是降维打击，完全不在一个层面。长期看是需要非常专业化的管理层和运营团队的，目前的团队只是过渡班底，因为你无法支付得起高素质人才的工资。当然，下次招聘的时候，注意一下道德因素，不要被高学历蒙蔽。

第二条，商业模式是非常专业的研究领域，之前兽哥的研究方向就是产业经济的商业模式方向，这里面一展开估计几十万字都写不完。这里其实大家只要有海淘的经历就很清楚，跨境电商距离钱和货都很远的，主要是资金流和物流，资金流涉及到汇率、结算周期等，物流涉及到跨境的长距离运输等，而且售后服务也很麻烦。当然，这些问题都在解决，相比国内电商的成熟度，跨境电商还有很长的路要走。

至于@等待和忍耐 说的第二点 跨境通的团队优势，也是相比之前的不作为、乱作为的管理层，只是戡乱团队最新跨境通股吧，担当是有的，但距离优秀团队还很远。

文章二是球友@林肯West发布的《跨境通的生意为什么做不长久？》。相比第一篇，这一篇文章的深度和认识高了很多，应该是跨境电商的从业者或研究员。他提出一个公司能否发展变大，主要看他们在下面5个事情上是否是可积累的：

1. 产品是否可积累？

2. 销售渠道或者流量是否可积累？

3. 劳动力（各种核心员工）是否可积累？

4. 客户是否可积累？

5. 花的钱是否在可以积累的事情上？

林肯West经过分析后，认为跨境通的不可积累性表现在：

1.产品的不可积累性：环球易购采用铺货模式，靠流量来销售各种各样的SKU。由于产品不具有积累性，每年变化太大，因此无法固定客户群；

2.流量的不可积累性：由于流量依赖平台，平台的规则变动也导致客户无法有效沉淀。

3.业务员的不可积累性：优秀的运营工作一段时间后离职，完全可以直接开一个店铺，门槛比较低。因此，劳动力具有不可积累性。

多种不可积累性，导致这个公司只能靠一波产品赚一波的钱，遇到行业创新瓶颈，新品减少，竞争店铺增多的情况下，公司每次销售的成本都高居不下，运营利润率大幅度下滑。

发现问题的同时，林肯West还提出了解决方案是：品牌+独立站+产品研发+流量联盟。通过品牌稳定客户群体，通过独立站提高毛利润率，并且沉淀客户资源，通过产品研发提高定价能力，通过流量联盟降低获客成本，最终达到了产品可积累，客户可积累，流量可积累，生意就可以做大了，比如SheIn。最终实现以更低的成本，使得更多的客户对更多的产品实现更多的复购。

这一方案对于跨境电商零售来说，的确是比较完美的方案，不过如果能做到品牌+产品研发，即使在平台上卖，也可以大幅度增加积累性，比如安克创新和帕拓逊公司也表现得很出色。

这篇文章堪称锐见。

之前，兽哥在文章《》也指出过跨境通商业模式的问题是其陷入困境的最主要原因之一，再次摘录如下：

跨境通之前走的是利用资本并购盲目买买买的规模扩张之路，最终陷入了“高商誉、高库存、低现金流”的死亡漩涡。如果企业能通过扩张形成规模经济、协同效应，实现长期的良性发展，那这些多花出去的商誉也不算是冤枉钱。但是，现实是跨境通的扩张，带来的也仅仅是规模的增长，并没有能够形成规模效，带来净利润的增长。

跨境通失败的根本原因还在于其传统的组织形式和商业模式无法支撑现代跨境电商业务的发展，单纯通过“铺货堆量”这种简单的商业思维而忽视商业模式的创新。

所以，在艾瑞研报中，跨境通旗下的环球易购只是被归入了大卖家一列。

—4—研判与展望

之前，兽哥将跨境通的投资分两个阶段：第一阶段，做超跌反弹，属于短线投资，已经完成了；第二阶段，做困境反转，属于长线投资，需要认真研究公司所处的行业发展前景，密切关注其基本面的变化。

跨境通所处的的跨境电商行业是朝阳行业，是目前还看不到天花板的超级行业。作为中国外贸的新业态，跨境电商规模发展迅速，2016-2019年中国跨境电商行业规模复合增速达27%，随着国家政策对跨境电商的支持力度不断提升，跨境电商将成为外贸强劲增长点，预计2020-2025年中国跨境电商复合增速达25%。

跨境通大概率可以跨越困境，实现自我救赎。一方面是董事会和新管理团队组建，足以戡乱。另一方面广州地方国资的介入，后续还有后手。

对于短期二级市场的股价，坦率讲，上周确实有点乐观了，低估了回调的幅度。

为何乐观呢？可能是看到了一些好的改变，认为成本多几毛和少几毛从长期看完全可以忽略不计的。

具体操作思路这里就不公开了，老规矩你们懂得，后台私信关键词看的到，免得打乱了主力的操作思路。

还是提醒一下风险，因为上周短期的回调几个喷子就开始咬人了。

其实，看之前的记录就清楚，我们是第一波最早做反弹抄底的，这个最多算是利润回撤，利润垫很厚，这点波动完全可以承受。但有些追高的散户，可能比较惨——这就是没脑子，不会独立思考，赚钱了跪舔大V，亏钱了不会反省只会推卸责任骂人的渣散。

他们割肉也罢，骂人也好，随他们去。

我们还是要坚定自己的投资思路，按照困境反转来继续做。

这几天做了几次T，但总体是加仓的。我不敢说自己的思路完全正确，也反复提醒大家投资的风险，但我可以保证我的操作会跟大家如实分享交流。

老规矩，你们懂得，公众号聊天界面回复个股交易代码即可。—5—致谢

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