中国品牌出海阵营即将诞生一个明星IPO。

投资家网获悉，全球互联网家居品牌商致欧科技即将首发上会跨境电商 北欧，公司拟在深交所创业板挂牌上市，广发证券担任保荐人。

在致欧科技闯关IPO的背后，是公司创始人宋川在德国留学并创业的故事。在致欧科技的成长过程中，还获得来自IDG资本、前海母基金、博时资本、安克创新等知名企业与资本的支持。

靠卖产品给老外，致欧科技3年大赚120亿，成为中国品牌出海阵营的一块“金字招牌”。倘若致欧科技本次成功上市，A股家居板块将增添一匹黑马，宋川也将迎来财富暴涨的机会。

一

致欧科技成立于2010年，主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，是全球知名的互联网家居品牌商。

在产品路径上，致欧科技以“家”的全场景全品类规划为边界，通过打造以“高性价比”、“全家居场景”和“时尚风格设计”为核心特点，对标宜家的线上一站式家居品牌，不断向系列化、风格化、全生活场景的方向拓展。

目前，公司旗下拥有母品牌ZIELHOME和三个子品牌SONGMICS、VASAGLE、Feandrea。其中，SONGMICS定位为家居品类、VASAGLE定位为家具品类、FEANDREA定位为宠物家居品类。这三个品牌在ZIELHOME的体系下，覆盖了家庭生活中大部分场景和品类。

官网信息显示，致欧科技立足于自主研发，先后设立郑州、洛杉矶和深圳设计研发中心，截至2021年3月31日已获得超过290项专利。公司产品先后进入西欧、北美、日本等超过50个国家和地区市场，至2018年已成为欧美市场备受欢迎的互联网家居品牌之一。

近年来，致欧科技年度营收节节攀升。招股书显示，2019年至2021年，致欧科技实现营业收入分别为23.26亿元、39.71亿元、59.67亿元，3年累计大赚122.64亿元，年复合增长率达60.19％。

按产品类别划分，家具系列是致欧科技最主要的收入来源，报告期内在主营业务的收入占比分别为43.37％、49.62％、51.90％，而家居系列、庭院系列和宠物系列分别位列第二至四位。

在销售渠道上，致欧科技主要通过线上B2C模式和跨境出口B2B模式实现产品销售。其中，线上B2C平台是致欧科技的主要销售渠道，报告期内占主营业务收入的比例分别为86.99％、82.93％、80.81％。

致欧科技主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外线上B2C平台销售产品，线上B2C平台是公司的主要销售渠道。

其中，亚马逊是致欧科技重点布局的跨境电商平台，报告期内在亚马逊B2C平台上的销售收入分别为18.84亿元、28.49亿元、40.44亿元，占线上B2C销售收入的比例分别为93.26％、86.58％、83.99％，占主营业务收入的比例分别为81.13％、71.80％、67.87％。

根据Marketplace Pulse的监测数据显示，截至2022年2月28日，致欧科技在法国、德国、西班牙和意大利亚马逊平台第三方卖家中分别排名第三、第九、第五和第六，在美国、英国亚马逊第三方卖家排名中同样位居前列。

迄今为止，致欧科技的产品主要在欧洲、北美和日本等国家和地区进行销售，报告期内来自欧洲地区的收入在主营业务收入的占比约为60％，北美地区约为40％，日本及其他地区的收入占比合计不足1％。

二

在致欧科技闯关IPO的背后，是一个中国留学生一手打造出全球知名互联网家居品牌的故事。

致欧科技创始人宋川出生于1977年7月，取得硕士研究生学历。宋川早年留学于德国，并利用留学期间积累的资源在网上做起了外贸生意。

2010年，为进一步扩大业务规模，郑州致欧进出口贸易有限公司正式成立。这家扎根郑州、面向欧美的贸易公司，便是致欧科技的前身。

成立至今，致欧科技的业务重心都在海外市场。创业初期，致欧科技在eBay等电商平台上以B2B生意起家，市场从德国蔓延至欧洲、美国，然后是日本。

之后，亚马逊B2C平台逐渐成为致欧科技开展海外销售的重要场地，公司后续市场开拓节奏也基本与亚马逊的发展路径一致，逐步进入东欧、北欧、荷兰等国家和地区。

近年来，致欧科技开展了大刀阔斧的改革，尤其在战略层面进行了转型升级，从最基础的卖货走向品牌化阶段，想通过品牌更好地触达消费者。

不过，中国品牌出海才刚刚起步，尤其在中国传统消费品行业，出海面临各种各样的困难。例如，与快速传播的消费电子产品相比，家居品类的品牌培植需要长时间的精耕细作。

致欧科技创始人宋川曾在接受媒体采访时表示：“家居家具不是快上快下的行业，一定需要长期积累才能达到小小的成就。”

为此，致欧科技一方面听取消费者声音，努力解决消费者痛点，并挖掘隐藏在产品和消费者使用习惯背后的诉求；另一方面与亚马逊等跨境电商平台加强合作，提升品牌宣传力度，在品牌出海领域讲好中国故事。

在致欧科技内部，宜家是一个值得对标的品牌。从销售端的全场景布局，到供应链的全球采买，甚至在部分经营理念上，致欧科技与宜家不谋而合。通过跨境电商搭建线上销售渠道，或是致欧科技实现“弯道超车”的重要机会。

当然，在致欧科技的成长过程中，也不乏资本的青睐。企查查显示，致欧科技累计完成4轮融资，投资方包括IDG资本、嘉御基金、前海母基金、博时资本、安克创新等知名企业与资本。

在2020年完成新一轮融资后，致欧科技的估值约为80亿元，成长为中国家居品牌当中的一匹黑马，也是中国品牌出海阵营当中的一块“金字招牌”。

截至IPO前夕，宋川是致欧科技的控股股东、实控人，其直接持有1.98亿股，占公司股本总额的54.78％。宋川母亲张秀荣是实控人的一致行动人，其直接持有330万股，占公司股本总额的0.92％。

倘若致欧科技本次顺利登陆深交所创业板，A股家居板块或迎来一员猛将，而留学生宋川一手打造的互联网家居品牌的市场知名度将更上一层楼，其个人财富也将实现爆发式增长。

三

随着致欧科技IPO进程持续推进，一些潜伏问题引发外界关注。

首先是盈利能力，虽然致欧科技营收节节攀升，但公司净利润却呈现一定波动性。招股书显示，2019年至2021年，致欧科技实现净利润分别为1.08亿元、3.80亿元、2.40亿元。

作为一家主要面向欧美地区的跨境家居电商企业，致欧科技的业绩很容易受到海外因素的影响。招股书显示，受海外贸易、海运价格、汇率变动等因素的影响，公司的毛利率和净利率出现下滑。

2019年至2021年，致欧科技的归母净利润率分别为4.6％、9.6％、4％，2021年净利润率下降至近3年低位，让原本不高的利润率雪上加霜。2021年，致欧科技的毛利率下滑了5.14个百分点。

2021年，由于人民币兑欧元、美元汇率持续升值，致欧科技当年确认7175.21万元汇兑损失。自2021年以来，海运价格持续攀升，致欧科技海运费成本增至4.68亿元，同比增长281.83％。

另外，此前受疫情影响，欧美地区于2020年下半年至2021年上半年出现“居家红利期”，线上销售额井喷。但2021年下半年以后，“居家红利”逐步消失，致欧科技的营收也随之走低。2021年下半年，企业营收环比下滑13.71％。

值得注意的是，2021年，致欧科技的短期借款达到3.8亿元，同比大幅增长1087.5％；应付账款同比增长91％达3.45亿元；同时，致欧科技的负债总额达到18.86亿元，同比大增285％。

本次IPO，致欧科技拟募集资金约14.86亿元，相较于2021年59.67亿元的营收规模，这是一笔不小的融资。募资金额中有3亿元将用于补充流动资金跨境电商 北欧，可见致欧科技对资金较为渴求。

虽然对标宜家，但当下致欧科技与宜家仍然相差甚远。2021财年，宜家总销售额达到创纪录的419亿欧元（约合人民币3128亿元），同比增长了5.8％。

宜家表示，销售额的大幅增长主要是由于线上销售额的急剧上升。年报显示，宜家在线渠道销售网站在2021财年迎来了超过50亿的访问者，促进在线零售额增长了73％。

而宜家的线下表现也不差，2021财年几乎所有门店都重新开业，累计接待近7.75亿名客户。宜家还在2021财年新开设45家门店，并预计到2023财年末将进军17个新的国家市场。

除与宜家的巨大差距外，致欧科技的IPO历程可谓一波三折。早在2021年6月，致欧科技就开启IPO进程，当年9月因财务资料过期而中止上市审核。

3个月后，完成财务资料更新的致欧科技二度闯关IPO。恢复审核仅1个月，致欧科技便主动中止，虽然很快又恢复了上市审核，但最终仍绊在财务资料上。

今年4月，致欧科技更新财务资料后，深交所恢复其上市审核，如今公司即将迎来首发上会。在屡屡碰壁之后，致欧科技能否顺利迈过创业板的上市门槛？

本文源自投资家