人民币“破7”之际现反转,央行将根据需要进行逆周期调节(人民币跨境套利)
跨境小T同学 电商综合 2023-02-13 17:00:28 · 热度999

抬高企业远期购汇成本

第一财经记者了解到,外汇风险准备金率从0调整为20%,将增加客户远期购汇成本,在多位银行外汇交易员看来,这属于央行的预防措施。

上述银行业交易员举例表示,企业远期购汇合约是指企业与银行签订一份合约,约定未来以一个固定的汇率将人民币兑换为美元。假如现在企业A与银行签订一份远期购汇合约,约定2018年12月将以1:6的汇率购买1亿美元。但1个月后,同样在2018年12月到期的远期购汇合约,约定汇率变成了1:7。

这意味着企业A在此前所签的远期购汇合约更值钱了。因为按一开始A签的合约算,买1亿美元只需要6亿人民币,现在买1亿美元要7亿人民币。只要企业A让银行在市场上协助平盘,让合约价值变现,即可获利。所以,市场上一旦有了人民币贬值的预期,带有投机目的的企业就会加大对远期购汇合约的需求,做空人民币。有真实贸易背景的企业则出于套期保值的目的,也会加大对远期购汇的需求,以锁定未来的购汇成本。

银行在与企业签订远期售汇(客户购汇)协议后,会相应在即期市场上买入美元持有至远期售汇合同到期,抛售人民币,从而将远期的贬值压力传导至即期市场,带来人民币的即期汇率贬值。

这时候人民币跨境套利,就需要外汇风险准备金出马。外汇风险准备金类似存款准备金。当各家银行收储外汇时,需要按总金额的一定比例缴存到央行指定专用账户,不得挪为他用,以备不确定风险的发生。对于银行来说,应计提外汇风险准备金=上月银行远期售汇签约额×20%。这意味着,以后银行要进行1亿美元的远期售汇,在下个月就必须提交2000万美元的无息外汇风险准备金。

为保证自身收益,银行就会将外汇风险准备金占用所要耗费的成本转移给购汇的企业。例如,此前远期购汇合约约定的汇率是1:7,现在由于要提外汇风险准备金,成本提高,银行可能就会要求1:7.2的比例来兑换美元人民币跨境套利,每一单位美元多收0.2元的人民币以充当成本补偿。

如此,央行提高银行业务成本——银行提高企业远期购汇成本——打击人民币空头与跨境套利势力。民生银行首席分析师温彬表示,征收外汇风险准备金率是为了增加在岸离岸套利成本,有助于汇率稳定。

根据第一财经记者梳理,2015年“8·11”汇改之后,到 2016 年底,人民币对美元汇率距破“7”、外汇储备离破3万亿美元仅一步之遥。为抑制外汇市场过度波动,央行曾将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架,对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金,准备金率定为20%。

不过在彼时,“海啸”最终退潮,人民币汇率不仅没有破“7”反而升值6%以上,外汇储备也止跌回升。跨境资本流动和外汇市场供求恢复平衡,市场预期趋于理性。2017年9月,央行及时调整前期为抑制外汇市场顺周期波动出台的逆周期宏观审慎管理措施,将外汇风险准备金率调整为0。

央行相关负责人表示,对远期售汇征收风险准备金不是资本管制措施。央行将其定义为“透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具”。

央行还表示,由于并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制,也没有逐笔审批要求,更没有禁止企业开展这类交易,显然不属于资本管制,也并非行政性措施,而是宏观审慎政策框架的一部分。

人民币“破7”之际现反转,央行将根据需要进行逆周期调节(人民币跨境套利)

逆周期因子将重启?

相比对远期售汇征收风险准备金,市场普遍认为,在上周五央行释放的信息中,“将根据需要进行逆周期调节”或意味着央行将重启干预机制,对人民币汇率产生更大影响。

2015年“8·11”汇改以来,央行曾祭出“逆周期调节”,中间价报价机制引入“逆周期因子”。不过,随着单边预期被打破,市场进入双向波动,2018年1月9日,央行暂停使用“逆周期因子”,回归汇率政策中性。

温彬表示,如果人民币出现过快、较大贬值,央行也会在形成机制上重启逆周期因子,稳定市场预期。

中国银行全球市场部总经理甄梅对第一财经记者表示,本轮人民币下跌是受美元整体反弹触发的。从2月下旬开始,美国经济数据表现亮眼,失业率不断下行,增长提速,油价和商品价格上涨带动通胀回升至目标区间,市场对年内美元的升息预期更加坚定,美元汇率和收益率实现同步上行。

不过,尽管6月中旬以来,人民币快速跌破6.7、6.8等市场关注水平,但汇率形成机制一直未变、中间价较前一日收盘价偏离幅度不大,汇率涨跌基本由市场决定,市场化程度进一步提升。

中信银行金融市场部副总经理孙炜对第一财经记者表示,从汇率形成机制来看,央行基本已经退出常态化干预。本轮贬值期间我国参与汇率形成机制的市场各方均一直保持了“探索性的定力”,市场化程度较上一轮贬值期间显著提升,并未出现更多的行政性管制。

孙炜表示,从市场预期来看,目前市场主流观点是人民币汇率仍将承压,主要是由于参与主体将中间价形成机制、美元指数、国际收支、基本面、贸易状况等方面因素的影响,放大为对中长期未来的担忧,体现在短期交易上就是做空人民币。这种预期可能会随各方面因素的变化加强或减弱,但其或强化或转化,尚需要一个过程。

不过,第一财经记者在采访了多位外汇专家以及大行、股份行资深外汇交易员后发现,目前结售汇数据正常,单边的人民币贬值预期并未成型。一位大行资深外汇交易员对第一财经记者表示,尽管汇率波幅较大,未见居民或企业有恐慌性购汇行为。

数据显示,今年上半年银行结售汇顺差137亿美元,二季度远期结售汇逆差较一季度显著收窄60%。温彬对第一财经记者表示,目前外汇市场供求基本平衡。

而随着近期人民币贬值接连突破关键点位,监管部门亦尚未公布7月市场结售汇最新数据,市场担忧目前人们对人民币的贬值预期是否已经发生恶化?

多位大行、股份行交易员均对第一财经记者表示,目前单家银行交易室并未发现结售汇有恐慌性购汇等迹象,此外,国际收支和贸易金融部门也没有看到大幅波动情况。由此,上述大行外汇资深交易员对第一财经记者预判,7月市场结售汇数应该与二季度整体趋势保持一致,不会出现过大资本外流的压力。

央行在人民币逼近“7”的关键点位及时发声,是否意味着央行的底线就是7或者“6.9”?对此,上述银行外汇资深交易员表示,你可能暂时觉得“6.9”,甚至整数关口“7”是一个关键点,只有在人民币汇率没过整数关口前,对市场的预期有一定心理暗示作用,但一旦真的突破“7”关口,这个意义也就消失了。

孙炜认为,从市场情绪和供求关系来看,现在参与形成机制各方基于理性分析、预测和交易,未出现以前的单边恐慌性预期。人民币每次突破6.7、6.8等重要支撑位,市场都产生自发回调,情绪自我调节较好。虽然目前市场预期性头寸有所增加,但是预期性头寸有交易成本,并不会一味单边。

中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛在接受第一财经专访时指出,当前人民币有贬值压力、无贬值预期,目前央行已经退出常态干预,当前中国经济基本面不差,在经历了上一轮人民币贬值的考验后,证明政府有能力、有条件维护市场稳定。此外,目前央行工具箱中的工具也足够用。

文章推荐
跨境小T同学
2023-02-21
12547

奥美外汇、超级人脉、辅商、跨境云贸、易网购、福天下等平台最新资讯(跨境网购平台)

号称拥有1200万,全国第九大电商平台、中国农产品电商第一大平台的易网购近日崩盘,网传创始人贾永龙卷走260亿,已逃至澳洲。ICDX为印尼商品和衍生品交易所,成为其成员可获得外汇经纪商牌照。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-19
10640

外汇管理局罚单又来了!富友支付、盛付通同时被罚!(盛付通 跨境支付)

近日国家外汇管理局发布两则第三方支付机构的处罚信息,据信息显示上海富友支付服务股份有限公司和上海盛付通电子支付服务有限公司两家支付公司被处罚。上海富友支付服务股份有限公司因未按照规定进行国际收支统计申报被国家外汇管理局上海市分局处罚金5万元人民币,处罚日期为2018年6月29日。拥有全国性的线上/线下支付、预付费卡支付、跨境外汇/人民币支付、小贷等支付业务牌照,是全国仅有的四家全牌照支付公司之一。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-19
12210

人民币债券跨境担保的思考!(关于发布跨境担保外汇)

同时,这不经让我们引发这样的思考:为什么要强调人民币债券担保品的跨境使用?与人民币入篮,人民币债券纳指过程一样,人民币债券担保品跨境应用也是一个市场驱动、水到渠成的过程,背后是中国经济改革和开放的不断推进,是国际社会对国际金融体系改革的需求,也是对中国经济发展和人民币国际化的认可。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-18
7214

中国外汇丨规范支付机构外汇业务的发展(钱宝 跨境支付)

检查发现,部分支付机构在经营跨境外汇支付业务过程中,存在挪用客户资金、超范围经营、本外币监管套利、拆分交易规避限额支付管理、交易真实性审核和境内外商户准入审核严重缺失等违规行为。检查发现,支付宝于2014年1月至2016年5月期间,超出该公司跨境电子商务外汇支付服务试点的业务范围,与网络约车公司合作,为网络约车公司提供跨境外汇支付服务,涉及金额折合8亿多美元。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-14
6796

10月跨境资金流动保持在合理区间 专家:外汇市场将继续保持平稳(外汇 跨境交易)

“10月我国跨境资金流动保持在合理区间,货物贸易、外商直接投资等项目继续发挥稳定资金流入的基础性作用。04附近,逐渐向中长期均衡价值水平回归,汇率市场预期趋于平稳,推动跨境资金流动更加合理有序。随着我国疫情防控进一步优化和支持经济发展相关政策落地显效,跨境资金流动和外汇市场将继续保持总体平稳有序的发展趋势。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-14
6796

10月跨境资金流动保持在合理区间 专家:外汇市场将继续保持平稳(外汇 跨境交易)

“10月我国跨境资金流动保持在合理区间,货物贸易、外商直接投资等项目继续发挥稳定资金流入的基础性作用。04附近,逐渐向中长期均衡价值水平回归,汇率市场预期趋于平稳,推动跨境资金流动更加合理有序。随着我国疫情防控进一步优化和支持经济发展相关政策落地显效,跨境资金流动和外汇市场将继续保持总体平稳有序的发展趋势。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-14
6828

符合条件的银行可凭交易电子信息为跨境电商和外贸综合服务等贸易新业态市场主体提供结(跨境电商扩大收入)

推动优质企业贸易外汇收支便利化试点工作扩容增效。支持外贸综合服务等贸易新业态发展。符合条件的银行可凭交易电子信息为跨境电商和外贸综合服务等贸易新业态市场主体提供结售汇及相关资金收付服务。扩大跨境融资便利化试点。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-14
8275

严查资金违规流出 防范跨境资金流动风险——专访国家外汇管理局管理检查司司长张生会(资金跨境流动)

2016年以来,国家外汇管理局密切跟踪形势变化,围绕交易真实性,重点关注跨境资金流动主渠道,针对外汇资金违规流出开展专项检查,加大对大要案件和地下钱庄等领域违法犯罪行为的打击力度,进一步防范跨境资金流动风险,切实维护外汇市场平稳健康运行。记者:今年以来,外汇局密切跟踪形势变化,针对跨境资金违规流动开展各类专项检查。张生会:为防范跨境资金流动风险,我们组织了“控流出”专项检查,严查外汇资金违规流出。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-13
11108

谁在恶意做空人民币牟利?(跨境人民币套利)

央行警告:投机势力试图炒作人民币牟利事实上,此前央行已经对于开展人民币内外盘套利的投机者发出了明确的警告信号:免费的午餐没有了。先唱多再反手做空……高盛、摩根士丹利被质疑为恶意做空A股的帮凶,A股暴跌不仅对人民币汇率造成下行压力,而且还将引发国际跨境资本外逃。分析指出,国际投机资本借机再次唱衰并“做空”中国,抛售人民币资产,并引发市场跟风形成羊群效应,从而导致人民币汇率走低。
电商综合
跨境小T同学
2023-02-09
6680

跨境人民币新政释放多重红利(人民币跨境结算利弊)

该通知共包括五个部分,共十五条,涵盖围绕实体经济需求推动更高水平贸易投资人民币结算便利化、进一步简化跨境人民币结算流程、优化跨境人民币投融资管理、便利个人经常项下人民币跨境收付、便利境外机构人民币银行结算账户使用等五个方面内容。中国人民银行广州分行相关负责人介绍称,跨境人民币更高水平便利化试点由自贸区拓展到大湾区,让更多企业享受政策红利,截至2020年末已有563家广东(不含深圳)企业纳入名单。
电商综合
1
2