导语

《投资者网》葛凡梅

上半年，政策利好不断加码跨境电商行业，跨境电商指数走出上扬曲线。疫情冲击下，跨境电商指数涵盖的27家A股跨境电商企业，七成企业归母净利润出现下滑或亏损。政策利好、行业上行的情况下，A股跨境电商企业谁兴谁衰？

根据海关总署公告，为进一步促进跨境电商外贸新业态发展，从9月1日起，新增12个直属海关开展跨境电商企业对企业出口监管试点。至此，我国跨境电商B2B出口监管试点已扩容至22家。

事实上，今年以来，政策不断加码跨境电商领域。受政策利好影响，A股上市跨境电商企业在资本市场表现普遍良好。根据Wind数据显示，截至9月4日，跨境电商指数为2989.37，今年以来涨幅为22.79%，PE值为40.6。

但是，在政策助力跨境电商发展的同时，A股跨境电商企业成色究竟如何？《投资者网》梳理了27家跨境电商上市企业，从营业收入、净利润、市值、股价涨跌、业务发展等方面进行深度剖析，一探A股27家跨境电商企业的AB面。

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政策红利

助力跨境电商行业发展

2020年伊始，受新冠疫情影响，经济形势发生了重大的转变，“无接触”的经济环境促进了线上交易发展的同时，跨境电商也迎来政策红利。

在今年5月7日，国务院批复同意在雄安新区等46个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区。同时表示，要进一步完善跨境电子商务统计体系，实行对综合试验区内跨境电子商务零售出口货物按规定免征增值税和消费税、企业所得税核定征收等支持政策。

由此正式拉开政策逐步加码跨境电商行业的序章，跨境电商企业迎来发展红利期。5月22日，政府工作报告中再次强调要促进外贸基本稳定，并“加快跨境电商等新业态发展，提升国际货运能力” 。

6月15日，海关总署发布《关于开展跨境电子商务企业对企业出口监管试点的公告》表示，海关总署将在北京海关、天津海关、南京海关等10个海关开展跨境电商出口新监管方式的试点，自7月1日起施行。

跨境电商行业新监管方式开启试点，距离开设首批十个试点仅仅两个月，中国跨境电商出口监管就迎来了升级。9月1日起，在现有10个试点海关基础上，上海、福州、青岛等12个直属海关加入跨境电商B2B出口监管“试点群”。

据了解，根据新规，企业可以享受一次登记、一点对接、简化申报、优先查验、便利退货等便利化措施。这些举措意味着企业的货物出口通道更加快速顺畅，对跨境电商企业来说，无疑是利好消息。根据海关总署的数据显示，2020年上半年，我国跨境电商出口增长了28.7%。

跨境电商企业爆发增长，已成为稳外贸的重要力量。企查查数据显示，我国跨境电商企业今年上半年新增2356家，同比增长64.8%。截至6月末，我国共有1.97万家跨境电商相关企业。

在众多的跨境电商企业中，上市公司无疑是行业佼佼者，受益于行业发展与政策红利，A股跨境电商企业股价节节攀升。Wind数据显示，从5月7日至9月4日，跨境电商指数由2125.34上升为2911.69，上涨幅度为38.04%。甚至在7月14日达到了近52周的指数最高点3092.81。

2

跨境电商3700亿A股市值

唯有一家股价下跌

根据Wind数据，跨境电商指数下共有27家跨境电商企业。根据Wind行业一级行业划分，27家跨境电商企业包含可选消费企业12家、工业企业5家、信息技术企业4家、日常消费企业3家、房地产企业2家、材料企业1家。主要企业有苏宁易购、森马服饰、跨境通、报喜鸟、南宁百货、华图山鼎、怡亚通、华贸物流、渤海伦敦、星徽精密等。

政策的加码，驱动跨境电商板块大幅走高，其中星徽精密领涨。梳理5月7日至9月4日，A股27家跨境电商企业，除了安克创新股价下跌了8.90%，其余26家跨境电商企业股价均出现上涨跨境电商 估值，其中星徽精密股价涨幅最大，高达125.00%；其次为华凯创意、华图山鼎，涨幅分别为111.45%、106.21%；随后是焦点科技、小商品城、渤海轮渡、朗姿股份、华贸物流、汤臣倍健、跨境通，涨幅分别为88.17%、87.75%、86.71%、50.56%、47.17%、30.45%、28.22%。

公开资料显示，星徽精密原为精密金属连接件供应商龙头跨境电商 估值，产品广泛应用于家具、家居、家电、工业、汽车等领域。2019年2月，星徽精密以15.3亿元收购泽宝股份100%股权后，进入跨境电商领域。数据显示，收购完成后，跨境电商业务成为星徽精密主要收入与利润来源，2019年，星徽精密约80%收入、接近100%的利润来源于泽宝股份。收益于跨境电商业务的高速增长，2020年上半年，星徽精密的营收为20.84亿元，归母净利润为1.26亿元，分别同比大增50.14%、127.51%。

涨幅居于星徽精密之后的华凯创意，是大型空间环境艺术设计行业综合布展服务整体解决方案提供商，产品形态为各类文化主题空间展示系统。今年3月，华凯创意拟15.12亿元购买跨境电商易佰网络90%股权，目前收购事宜仍在推进中。易佰网络属于泛品类电商，执行多品类发展的经营策略，以满足不同国家和地区市场终端消费者的多元需求。数据显示，易佰网络2019年至2022年业绩承诺金额合计高达7.66亿元。2019年并购标的经审计扣非净利润为1.75亿元，已超过当年承诺利润的25%。

值得一提的是，2020年上半年，华凯创意的业绩表现并不理想，归母净利润亏损0.13亿元，同比下降330.91%。这是继2018年、2019年，华凯创意归母净利润分别下滑67.80%、49.14%后的业绩再次“恶化”。华凯创意在年报中表示上“公司各在手项目的实施因项目本身及业主方复工复产时间的推迟导致较去年同期出现不同程度的下降。”收购易佰网络，跨界跨境电商行业的华凯创意是否能够扭转业绩颓势，值得市场关注。

在27家跨境电商企业中，唯一一家股价出现下跌的企业——安克创新，一直被业界认为是3C跨境电商的龙头公司，目前深耕B2C出口跨境电商已有9年时间，但在资本市场却是新兵，该公司于今年8月24日在深交所创业板上市，开盘价130元。安克创新主要从事自有品牌的移动设备周边品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售，是全球消费电子行业知名品牌商，产品主要包括充电类、无线音频类、智能创新类三大系列。2020年上半年，安克创新的营收35.28亿元。归母净利润2.77亿元，分别同比增长24.52%、8.27%。

值得一提的是，截至9月4日，在A股的27家跨境电商企业，合计市值3725.12亿元，其中以苏宁易购的市值排名第一，为894.69亿元；其次为安克创新，市值543.76亿元，随后是汤臣倍健（390.83亿元）、小商品城（340.20亿元）、森马服饰（208.33亿元）、跨境通（114.67亿元）、怡亚通（112.29亿元）、步步高（106.86亿元）、华贸物流（85.12亿元）。而市值排名靠后的三家企业市值均不高于40亿元，分化鲜明。

3

总营收2060.96亿元

七成企业净利润下滑或亏损

近年来，中国跨境电商市场规模持续扩大。据网经社数据统计，中国跨境电商市场整体规模从2014年的4.2万亿元增长至2019年的10.5万亿元，复合增速达到20.11%。同时，跨境电商在进出口总额中的渗透率也在快速提升，从2014年的15.90%提升至了2019年的33.29%。

在高达万亿级规模的跨境电商行业中，政策加码助力行业大力发展仍难促进疫情下A股跨境电商企业业绩增长。

通过梳理财务数据可以发现，2020年上半年，在27家A股跨境电商企业中，仅有8家企业实现了归母净利润的增长，分别是星徽精密（1.26亿元）、华贸物流（2.71亿元）、通程控股（0.96亿元）、天泽信息（0.80亿元）、汤臣倍健（9.62亿元）、安克创新（2.77亿元）、小商品城（7.20亿元）、报喜鸟（1.16亿元），分别增长127.51%、46.39%、30.00 %、23.03 %、10.96 %、8.27%、6.82%、3.98%。其中汤臣倍健、小商品城、安克创新的归母净利润值位居前三。

资料显示，位于膳食补充剂行业的汤臣倍健，产品覆盖澳洲本地、跨境平台、以及中国和澳洲之外的全球市场。今年上半年，汤臣倍健的跨界电商业务仍在扩展。2020年5月13日，其子公司广东佰嘉药业有限公司经营范围也新增了“跨境电商”业务。

而小商品城则是目前我国最大的专业批发市场的发展商之一，产品几乎囊括了工艺品、小五金、日用百货、纺织品、服装等所有日用工业品，辐射多个国家和地区，是我国小商品的流通、研发、展示中心和重要出口基地之一。目前线上线下加速融合，义乌小商品城贸易综合服务平台（Chinagoods）建设加快推进。

Wind数据显示，27家A股跨境电商企业中约七成企业归母净利润出现下滑或亏损。其中亏损企业主要有苏宁易购、南宁百货、华凯创意、朗姿股份及华图山鼎，归母净利润分别为-1.67亿元、-0.38亿元、-0.13亿元、-0.03亿元及-0.03亿元。

南宁百货主要从事商业零售业务，主营业态涉及百货、超市、家电、汽车、电子商务，经营范围包含国内贸易、进出口贸易等。关于2020年上半年业绩亏损原因，南宁百货表示“一是根据法院一审判决结果，计提了较大额度的预计负债；二是受疫情影响，销售大幅下滑以及减免中小微租赁户2020年2至6月租金所致。”但值得注意的是，2016年、2018年，南宁百货均出现归母净利润亏损，亏损额分别为0.34亿元、0.45亿元。而2017年与2019年，南宁百货也仅实现归母净利润0.02亿元、0.05亿元。

朗姿股份则是中国高端女装企业，旗下拥有朗莫莱茵、玛丽、JIGOTT、liaalancy、FABIANA FILIPPI、DeWL、Agabang等国际国内知名品牌。朗姿股份将业绩亏损归咎于受疫情不利影响，但在其2019年，朗姿股份归母净利润便已大降七成，下滑明显。

苏宁易购虽然归母净利润亏损额最大，但是其营业收入却位于A股跨境电商企业之首。Wind数据显示，A股27家跨境电商企业的营收前十企业分别为苏宁易购（1184.24亿元）、怡亚通（288.03亿元）、步步高（104.03亿元）、跨境通（90.87亿元）、华贸物流（64.87亿元）、森马服饰（57.34亿元）、安克创新（35.28亿元）、汤臣倍健（31.25亿元）、友阿股份（23.99亿元）、天泽信息（23.67亿元）。

2020年上半年，A股27家跨境电商企业合计实现营业收入2060.96亿元，而苏宁易购的营业收入便在其中占比57.46%。资料显示，苏宁易购是中国领先的O2O智慧零售商，线上线下协同发展，实现全品类经营、全渠道运营、全球化拓展。自2004年上市以来，苏宁易购的营收一直保持着高速增长，2013年突破千亿营收大关，2018年首次突破双千亿，达到2449.57亿元。而净利润方面，2017年至2019年的归母净利润分别为42.13亿元、133.28亿元、98.43亿元，增速分别高达498.02%、216.38%、-26.15%。苏宁易购短期净利润承压，但其持续盈利能力依旧强劲。

信息技术在全球贸易买卖双方之间架起了一座经济、高效的沟通“桥梁”。跨境电商企业主要以消费需求为核心，用电商模式联通全球贸易。在万亿市场规模竞争中，叠加疫情催化和政策红利，跨境电商行业面临着广阔的发展空间，市占率有望提升。《中国跨境电商市场研究白皮书》认为，全球跨境电商交易额预计将从2016年的4千亿美元增长到2021年的1.25万亿美元，全球电子商务市场规模仍将呈指数级增长态势。

跨境电商行业发展前景广阔，而A股跨境电商企业能否借助政策东风、把握行业发展机遇谋篇布局，也是跨境电商企业的决胜关键。（思维财经出品）■

（本文仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）

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