每经记者：胥帅 每经编辑：文多

对于熟悉跨境电商的消费者，赛维时代科技股份有限公司（以下简称赛维时代）的名字并不陌生。

去年，赛维时代递交了IPO申报稿，但眼下因财务资料过期需要补交而中止了审核。

从招股书看，跨境电商业务是一门好生意，毛利率超过60%。但令人不解的是，赛维时代旗下虽子公司众多，却有超过800家未实际经营。赛维时代为何需要注册如此多未经营的子公司？

另外，《每日经济新闻》记者发现，2019年时股东增资入股的价格,反而比2020年股东转让股份的价格还高。比如，实际控制人旗下公司福建赛道企业管理合伙企业（有限合伙）(以下简称福建赛道)在2019年增资入股时的价格为32.29元/股，但到了2020年,另一老股东珠海广发互联网时尚产业基金（有限合伙）（已注销,以下简称广发互联网）却仅以6.9444元/股的价格就转让了持股。

去年底，头部跨境电商赛维时代IPO已获受理。时隔近半年，赛维时代仍未上会，而且早在4月1日,其审核状态就已是中止。赛维时代中止的原因是IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。

这是一家出口跨境品牌电商，2017年至2020年上半年，公司主营业务毛利率分别为61.62%、65.70%、66.21%及68.61%。从这一指标看，赛维时代的跨境电商是一门好生意。

公司销售的商品包括服饰配饰、百货家居、运动娱乐等。从收入构成看，服饰配饰几乎占到公司收入的一半（如下图）。

图片来源：招股书（申报稿）截图

赛维时代的营收和净利润保持了快速增长（如下图）。

图片来源：招股书（申报稿）截图

公司的营收被审计机构列入关键审计事项。立信会计师事务所表示，“公司营业收入金额增幅较大且为关键业绩指标之一，存在管理层为达到特定目标或期望操纵收入确认的固有风险，因此立信将营业收入的确认识别为关键审计事项”。

而另一项关键审计事项是存货（如下图）。

另外，《每日经济新闻》记者注意到，赛维时代的应收账款客户高度集中。

2017~2020年上半年，公司应收账款前五名对象应收账款原值之和占应收账款的比例分别为80.66%、79.40%、86.39%及88.92%。

亚马逊一直是赛维时代的第一应收账款客户。截至2020年6月30日，赛维时代应收亚马逊2.4亿元，占应收账款期末余额比例65.09%。

令人不解的是，赛维时代在报告期内广开子公司和店铺，但这些公司中实际经营的却不多。

截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年1~6月末，赛维时代有分别包括304家、384家、767家、832家仅用于开立店铺、未实际经营的子公司。从增速来看，2019年时有一次未经营店铺数量大增。

与之对应的是，赛维时代有103个商标由未实际经营、只用于开设店铺的子公司持有。

招股书（申报稿）还披露，赛微时代有部分子公司尚未有实收资本。比如漳州赛维网络科技有限公司，实收资本0元；昆山运德电子商务有限公司注册资本500万，实收资本0元。

赛维时代广开子公司，部分还利用董监高等个人信息。报告期内，赛维时代部分董事、监事、高级管理人员及其近亲属曾与公司签订信息授权协议，将个人信息授权予赛维时代开立公司，并以该公司名义在第三方平台开立店铺。前述信息授权未约定交易对价。而在报告期内，赛维时代将前述仅用于开立店铺、未实际运营的子公司以1元的对价收进公司体系内。

赛维时代为何要在报告期内增设如此多未实际经营公司，其并未在招股书申报稿中解释。

“可能会例行地问一下，不一定会成为重点关注事项。”资深投行人士王骥跃分析了赛维时代开店的一种可能性，“这种可能只是个壳，在当地注册，用于店铺登记，以及可能享受小微企业税收优惠。”

另外，记者发现赛维时代股东2019年增资入股时的价格，远比另一股东的老股转让价格高。

2019年12月，由福建赛道、上海东方证券创新投资有限公司（以下简称东证创新）分别以3000万元和2000万元认购92.9080万股和61.9387万股。福建赛道系赛维时代实际控制人陈文平控制的企业，这次增资价格为32.29元/股。

图片来源：招股书（申报稿）截图

然而在次年5月26日，根据宁波梅山保税港区沣源睿涛投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称沣源睿涛）与广发互联网签署的《股份转让协议》，广发互联网将其所持有的赛维时代股份349.524万股以2427.2345万元转让给沣源睿涛，每股价格6.9444元。

图片来源：招股书（申报稿）截图

实际控制人旗下公司增资入股价格和上述股权转让价格有明显差别。

另外，因为赛维时代股权激励价格低于上述32.29元/股的价格，由此还构成股份支付。

根据股权激励方案，陈文平及其配偶持有100%出资额的一家企业将其持有的另一企业的20.79万元、0.32万元出资份额，分别以1518.05万元、23.362万元的价格转让。此事中，赛维时代的对应股份转让价格为10元/股，低于最近一期外部投资者东证创新增资价格32.29元/股。

按照会计准则的规定，公司2019年度应确认股份支付金额3435.81万元，致使公司2019年管理费用和资本公积同时增加3435.81万元。

对于子公司未实际经营以及股权转让交易作价问题，《每日经济新闻》记者致电了赛维时代，对方表示以招股书信息为准。

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